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海德鲁复产比预期提前 市场价格反应迅速

【铝道】根据海绝缘带德鲁官方发布的新消息，10月8日海德鲁公司已经恢复巴西Paragominas铝土矿向Alunorte氧化铝厂矿石的输送；Paragominas铝土矿已经恢复生产，Alunorte氧化铝厂产量也在恢复过程中。这比原计划10月18日复产提前近10天左右。

图海德鲁恢复向Alunorte氧化铝厂矿石的输送

从时间差来看，此次海德鲁复产时间提前对市场的影响主要体现在两个方面：一方面是复产提前带来的心理落差，利好效应迅速减退且担忧情绪升温；另一方面是海外市场供应增加，扰PE水箱动第四季度国内氧化铝供需局面。

具体来分析一下：针对第 一方面市场短期层面的反应，由于海德鲁复产正值国内国庆小长假，国内氧化铝现货市场处于清冷状态，价格反馈及生成略显滞后，反而海外氧化铝市场率先反应，澳洲氧化铝价格显著下滑。据我的有色数据监测，10月7日西澳氧化铝以FOB价格264.5美元/吨成交一笔，价格较节前下跌4美元/吨左右，折合中国主流港口进口氧化铝对外售价2251元/吨左右。国庆假期返场归来，国内氧化铝市场交投意愿有所升否则以房养老很难推动温，对消息反馈能力提升，海外氧化铝价格下滑对国产氧化铝价格调整构成利空。

针对第二方面市场中长期层面的反应，海德鲁复产提前影响主要有三点：第 一点，海德鲁复产提前对海当两种材料表面进行机械接触并且彼此产生相对滑动时外氧化铝供需市场的直接影响非常明显。我的有色曾经预估，假设海德鲁减产维护周期为2个月，预计4季度Alunorte氧化铝厂产量约132.9万吨，除去Hydro体系内的自用量以及外部长单及现货量，预估3、4投资回收期为3.8年季度会有37.8万吨的供空调器应缺口。然而，倘若复产时间提前10天，以期间平均产能运行率40%计，那么供应缺口将减少至27.1万吨左右。第二点，大西洋区氧化铝价格相对澳洲氧化铝价格贴水预期升温。大西洋区氧化铝主产国为巴西和牙买加，随着海德鲁复产推进，该区域氧化铝紧平衡局面将有所转变，大西洋区氧化铝价格下行压力增加，或将改变相对澳洲氧化铝升张家界水状态，从而进一步全面打压海外氧化铝价格。第三点，海德鲁复产提前间接影响国内氧化铝市场。在海外氧化铝供应增加及价格下滑情况下，倘若国内采暖季限产不足及生产企业主动调整延迟，国内氧化铝弱势局面将持续。